资产配置机构化时代已经到来

  • 日期:09-18
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披露了2019年上市公司和公募基金的半年度报告,显示了一个明确的信号。资产配置制度化时代已经到来,交易投资者逐渐退出市场,专业机构投资者正在引领市场。逐渐增加。随着社会保障基金,企业年金和养老金等长期资金继续进入市场,这种变化将继续加速。

随着上市公司半年报的披露,贵州茅台,五粮液,泸州老窖等白酒行业表现强劲,以及恒瑞制药,上海机场等“核心资产”公司,白云机场和海天伟业,已多次达到新的高峰。从上述公司的股东构成来看,机构投资者几乎完全占据了主导地位。以茅台酒为例,晨星全球基金增持数据显示,截至2019年7月,超过1800只基金持有贵州茅台股份。基金投资者持股数量超过1亿股,占贵州茅台总资本的10%。海外基金持有约5500万股。由于海外基金规模庞大,单一基金持有贵州茅台近500万股,市值超过50亿元。

对于恒瑞医药和海天威等公司而言,过去几年来,高估值问题一直对市场保持警惕。从股价表现来看,每次强势上涨后,阶段都会有小幅调整,但随后股价将再次强势上涨。从2019年海天伟业的半年报中可以看出,北行资金仍在购买。截至今年第二季度末,北向基金持有1.53亿股,而公募基金仅持有4420万股。北向基金已大大超过公共基金持有的股份数量。

资产配置制度时代的到来将对市场产生持久影响。由于海外资本持有时间较长,更多是基于资金配置,敢于以溢价购买龙头股,而且机构通常在买入后长期持有,真实流通股的比例将逐渐萎缩。随着社会保障基金,企业年金和个人养老金等长期资金继续进入市场,它们将成为价值股的顶峰,交易投资者的空间将大大减少。

从过去几年的市场变化来看,价值投资已成为主流市场策略,投资者正在抛弃一些毫无意义的投资策略。例如,在2015年的牛市中,投机已成为一些强有力的工具,也是一些人从内幕信息中获利的温床。但是,近年来,这一战略失败了。

在资产配置制度化时代,价值投资已成为一种更为主流的策略,深入研究已成为一种长期的获胜方式,也给管理机构带来了更大的挑战。从公募基金的发展方向来看,几乎所有基金都在增加投资研究能力。从过去几个月的市场表现来看,大多数基金已经成功避免了个股的表现风险,这也是提高研究能力的表现。

从海外市场的发展来看,一旦我们进入资产配置制度化的时代,我们只会加速进步,而不是逆转。深入研究是衡量投资价值的唯一途径。专业工作不仅是投资的本质,也是最基本的常识。

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