炼石航空营收攀升仍亏损 商誉逾24亿减值风险需关注

  • 日期:08-29
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钙航空公司:收入仍在下降,商誉超过24亿美元。需要注意的是损害风险

面包金融

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几天前,Calcium Airways(.SZ)发布了2019年的半年度报告。

报告显示,公司2019年上半年营业收入为10.28亿元,比去年同期增长56.94%;母亲的净利润为4671.8万元。自2016年以来,该公司扣除的净利润多年来一直处于亏损状态。

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此外,在过去三年中,该公司已进行了两次大规模的并购。为什么公司的收入增长没有看到利润改善?

彩钢后门的精炼:两个主要的销售合同支持四年的业绩

炼金术航空的前身是彩色石头。有色金属石材于2012年由炼油和采矿业通过壳体* ST偏转进行销售。主要产品是钼粉和铅粉。

从2012年到2014年,公司实现了收入增长和利润增长。三年营业收入2.12亿元,2.26亿元,2.44亿元,复合增长率为7.28%;返还母亲的净利润为44,479,600元,6,338.66万元,8245.66万元。速度为36.15%。

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有必要提一下,在重大资产重组的情况下,原股东给出履约承诺:2012年,2013年和2014年回国学生的净利润分别为55,476,100元,64,131,300元和7333.33万元。该公司在重组完成后的三年内达成了承诺的业绩。

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然而,在2015年,在承诺期后的第一年,公司的业绩从晴天变为负面。

2015年,公司实现营业收入1.55亿元,同比下降36.42%;返回母亲的净利润为5988.80万元,同比下降27.50%;非置业者净利润为2778.87万元,同比下降62.67%。

根据2015年年报,收入减少的主要原因是石灰石矿业与中国兵器材料华东有限公司达成协议,取消双方签署的五年期《销售合同》2011年10月关于2015年销售1000吨钼粉。2015年,该公司未向中国军械材料出售钼粉,导致销量下降。

从上一年度报告的主要客户数据和销售情况来看,陕西龙门钢铁和中国兵器材料在2012年至2014年的年销售总额中所占的比例分别为99.88%,98.57%和97.62 %, 分别;陕西龙门钢铁的销售额占年销售总额的97.65%。可以说,陕西龙门钢铁和中国兵器材料有限公司于2011年10月签订的销售合同是公司2012年至2015年的总收入来源。这两份合同完成和取消后,该公司的有色金属矿业和采矿业务将难以继续进行。

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到2016年,公司将从盈利转为亏损。根据该公开,性能损失的原因主要是由于钼产品的严重价格和成本倒置。

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重组以启动航空业务:两次合并和收购以提高营业收入

2017年6月,公司以25.95亿元收购Gardner,完成航空业务部门布局。这推动了公司的收入增长。

从公司的单季收入和净利润到母亲,公司2017年第二季度的收入开始上升一步,第三季度和第四季度的收入分别为3.37亿元和3.33亿元。

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随后,2018年7月,公司的二级子公司Gardner收购了北方航空航天有限公司,该公司主要从事航空航天金属零件的生产,组装和销售。因此,公司的收入分别上升到新的水平,第三季度为4.32亿元人民币,2018年第四季度为5.16亿元人民币。

2018年11月1日,公司名称由陕西炼油有色金属有限公司改为炼油航空技术有限公司。

从公司产品分类来看,自2017年中期完成重大资产重组以来,航空业务已成为公司收支的主体,占公司总收入的90%以上。

尽管营业收入不断增加,但仍无法抵御公司对母公司净回报的下降,扣除了非住房净利润的连续亏损。 2017年,2018年和2019年上半年,非返乡母亲的净利润损失分别为2.19亿元,2.11亿元和4368.6万元。

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通过仔细分析,我们可以发现从非住房所有权中扣除的净利润的严重损失部分是由于毛利率较低以及管理和财务成本较高。以2018年为例,公司航空制造业务的毛利率为23.23%,低于行业平均水平31.86%;有色金属采矿及加工业务(钼精矿)的毛利率仅为1.55%;管理费用和财务费用分别为2.72亿元和2.31亿元,占当年收入的16.97%和14.41%。

此外,我们可以发现,从2017年到2019年上半年,在主要控股公司中,炼油行业和成都航空都处于经营亏损状态,这降低了公司的利润水平。

2019年上半年,加德纳实现净利润2368万元,而利时矿业和成都航空的净利润分别减少1138万元和2776万元。

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对人质的实际控制率超过90%,24亿商誉的减值风险值得关注

值得一提的是,根据2019年的半年度报告,该公司在收购Gardner和Northern Aerospace Limited的过程中产生了约24.36亿元的商誉。加德纳的相关商誉约为21.77亿元,占商誉总额。 89.4%,NAL相关商誉金额约2.59亿元,占商誉总额的10.6%。

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截至2019年6月30日,公司总资产为51.37亿元,商誉占47.42%;净资产30.22亿元,商誉占80.61%。公司的商誉金额很大,尚未计提减值准备。如果将来出现减值损失,将会吞没公司的利润。公司还在半年度报告中披露了相应的商誉减值风险。

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在查看2017年和2018年年度报告后,公司前五名客户的总销售额占年度总销售额的80%以上,最大客户空客的销售额占67%以上。可以看出,Gardner的客户分布相对集中,单一客户空客的销售占其年销售额的很大一部分。如果空客的收入急剧下降,可能会影响公司盈利能力的稳定性,从而导致大额商誉减值。

值得注意的是,截至2019年6月30日,公司控股股东兼实际控制人张征持有公司约1.28亿股股份,占公司总股本的19.03%,并质押约1.25亿股,占比它的持有量。 97.7%的股票。

公司能否在未来提高盈利能力,并阻止非回归母亲的净利润继续亏损? (WGX)

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主编:张恒